财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次(cì)事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负责决(jué)定(dìng)在(zài)这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚(fá)款(ku合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线ǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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