5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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