大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直(zhí)在(zà送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由i)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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