编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

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　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

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　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)个季(jì)度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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