分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方(fāng)面(miàn)对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数(shù)较多(duō)、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万个的(de)货币(bì)市(shì)场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确(què)风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了(le)提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实(shí)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全(quán)产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发(fā)展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了(le)重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托管人资(zī)格的同一(yī)商业(yè)银行(xíng)发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受限资(zī)产的(de)规(guī)模合(hé)计不得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请(qǐng)，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致(zhì)其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安(ān)全产(chǎn)生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风(fēng)险的能力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的风(fēng)险防(fáng)控和监督(dū)管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基(jī)金管理人(rén)应当(dāng)综合评(píng)估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的(de)有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依(yī)据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货币(bì)市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退(tuì)出市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的(de)投资(zī)者。相对(duì)于其(qí)他资(zī)管产(chǎn)品，货币市(shì)场基(jī)金具(jù)有着(zhe)投(tóu)资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较大的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，货币市(shì)场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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