“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份额(é)保女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓的(de女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子)背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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