北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美(měi)国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预(yù)期(qī)的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环(huán)比下降的节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小时工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美(měi)国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数(shù)据(jù)均大(dà)幅下(xià)修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘(pán)前西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗点(diǎn)，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级(jí)宏观(guān)分析师周之云告(gào)诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农(nóng)数据(jù)远高于前值且显著(zhù)偏离(lí)投行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美(měi)国(guó)4月非农数据(jù)公布后，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁员，但(dàn)不断(duàn)下降却仍然高(gāo)企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员的(de)影响，也超(chāo)过了(le)信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流(liú)行前也有了(le)有利的发展，为就(jiù)业人(rén)数的(de)增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们(men)还是应(yīng)该对就业数据(jù)保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的(de)就业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下降，为连续第(dì)三个月(yuè)下跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同(tóng)的(de)方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金(jīn)人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者(zhě)信贷(dài)和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出(chū)包括裁员等(děng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓经(jīng)济增长。短期强劲的非农就业(yè)数据会让市场对于下半年(nián)货币政策放松进程(chéng)有所改变(biàn)，进而对商品的(de)流动性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但(dàn)从(cóng)中长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继(jì)续(xù)看(kàn)好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗非(fēi)农就(jiù)业(yè)新增(zēng)人数超(chāo)预期将引导贵(guì)金(jīn)属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要(yào)受益于其金融属性，尤其是(shì)市场预计(jì)5月是美联储(chǔ)最后一(yī)次加息(xī)，且预计(jì)9月之(zhī)后可能(néng)降息，这(zhè)导(dǎo)致美元(yuán)名(míng)义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温和回落的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期(qī)货研(yán)究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)记者发(fā)布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后(hòu)声(shēng)明(míng)表示，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评估其(qí)对货币政(zhèng)策(cè)的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意(yì)味着美(měi)联储是否结束加(jiā)息需要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经(jīng)验来看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师(shī)从姗姗(shān)告诉记(jì)者，美国银行业(yè)风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期(qī)美联(lián)储年内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率(lǜ)、美(měi)元指数(shù)走高，贵金(jīn)属短线大幅(fú)下挫。这(zhè)份超预期的(de)非农报(bào)告(gào)，这让美(měi)联储(chǔ)陷(xiàn)入困境(jìng)，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可(kě)能很(hěn)快就需要降息，但(dàn)就业市场并(bìng)不(bù)配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能(néng)在长时间内维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金属分析师(shī)展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农(nóng)就业(yè)数据和(hé)时薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美联(lián)储控(kòng)通(tōng)胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)内维持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再次加息(xī)的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期(qī)或在短期提振美元指数和美(měi)债收(shōu)益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看，美(měi)联储(chǔ)5月会(huì)议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市(shì)场将加大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平台不(bù)断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵(guì)金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发(fā)现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美联(lián)储(chǔ)停止降息后的(de)表现来(lái)看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下(xià)行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息(xī)并未提前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行(xíng)系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美(měi)国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共和银(yín)行宣布(bù)被接管(guǎn)收(shōu)购后(hòu)，因银(yín)行业长期存(cún)在的弱(ruò)点(diǎn)，又有多家区域性银行(xíng)出(chū)现股价(jià)暴(bào)跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出使银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年(nián)一季度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负(fù)，但消费的拉(lā)动(dòng)上升反映出一定的(de)韧性(xìng)。未来随(suí)着经济下行压力不断上(shàng)升，市场预期下(xià)半(bàn)年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，美债(zhài)收益率和美元指数将持(chí)续承压，避(bì)险需求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配(pèi)置(zhì)思路(lù)，短线则可买(mǎi)入黄(huáng)金和(hé)白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供(gōng)需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布(bù)的数(shù)据显示，今年(nián)第一季(jì)度剔(tī)除场外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其(qí)余投(tóu)资者购买量(liàng)的减(jiǎn)少抵消了这一(yī)增长。其中对(duì)黄金价格其关键作用的黄(huáng)金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和(hé)硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银(yín)因需求(qiú)受(shòu)经济下行拖累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市(shì)场(chǎng)一(yī)度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴(xuē)子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期(qī)升(shēng)温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周(zhōu)期，实际(jì)利(lì)率或将继续(xù)下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有(yǒu)较(jiào)高(gāo)配置(zhì)价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加息落(luò)地然(rán)后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续(xù)高走，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑黄金确实(shí)存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能会维(wéi)系较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且高利率环境到底会对经济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此(cǐ)在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对(duì)待金(jīn)价节节(jié)攀(pān)高的(de)观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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