在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基(jī)金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。<snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样/p>

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份(fènsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开(kāi)权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资(zī)信心。如果(guǒ)破(pò)净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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