个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源和社(shè)会保障部(bù)数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布(bù)局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专(zh绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思uān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的(de)深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同(tóng)资金体量(liàng)制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对(duì)每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(s绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思hì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市(shì)债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业(yè)和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的。

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