一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮已婚女性英文称呼，女性英文称呼动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人已婚女性英文称呼，女性英文称呼占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“已婚女性英文称呼，女性英文称呼我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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