用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投(tóu)入(rù)资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级(jí)服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zē好好记住我在你体内的感觉ng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书》好好记住我在你体内的感觉显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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