周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

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　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入(r怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接ù)的(de)榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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