个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品的特(tè)征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务(wù)的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养(yǎng)老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人(七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的(de)波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(j七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数iǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的(de)短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一(yī)步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(t七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数í)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对接个(gè)人(rén)养老金制度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股比例(lì)等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落(luò)地已经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则(zé)是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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