在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布(bù)局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开放的(de)定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)可(kě)能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(ch当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ǎng)热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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