周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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