5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能(néng)力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足(zú)够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估(一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlgū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速(sù)回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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