作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了4月份的(de)通胀数据(jù)：4月份(fèn)居民消费价(jià)格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环(huán)比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为“通缩(suō)论”言过其实：一方(fāng)面，今年初以来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回(huí)升(shēng)，也指(zhǐ)向当前经济仍(réng)在温和修复。下半年随着生猪价格筑底回(huí)升(shēng)、消费需求(qiú)逐(zhú)步回暖杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思，物价(jià)水平有望(wàng)回归正常水平，通(tōng)缩和通(tōng)胀均不构(gòu)成(chéng)当前主要矛盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食(shí)品拉低(dī)通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。从(cóng)结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格(gé)环比下降1％、非食品价格(gé)则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食(shí)品(pǐn)和能源后(hòu)，4月(yuè)核心CPI环(huán)比回升0.1个百(bǎi)分点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍(réng)是(shì)主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价(jià)格(gé)环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出(chū)行需求带动旅(lǚ)游价格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及(jí)国(guó)内油价(jià)下降影响，交通工(gōng)具(jù)及交(jiāo)通工具用(yòng)燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现偏弱及(jí)国际大宗商品价格波(bō)动影响，4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基数的(de)影(yǐng)响，同比降幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料(liào)、生活资(zī)料价格环(huán)比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际(jì)原油价格(gé)波动带动国(guó)内油煤加工、化学(xué)原(yuán)料(liào)及(jí)制品相(xiāng)关(guān)行业(yè)价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不(bù)及预期影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼(liàn)、有色(sè)采选相关行业价格结(jié)束自(zì)去年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持(chí)续释(shì)放、供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足的(de)影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思

　　通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为(wèi)，应(yīng)当理性看待(dài)物价(jià)数据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去(qù)年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比走势(shì)均处于正常(cháng)波动区间，也指向当前经济仍(réng)在温(wēn)和修(xiū)复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)较高，高基数或(huò)对今年后(hòu)续CPI同比读数持续造(zào)成扰(rǎo)动。我们认(rèn)为，应更多关注环比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年(nián)生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪(zhū)肉收(shōu)储工作的开展(zhǎn)，生猪(zhū)价格有望(wàng)筑底回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物(wù)价水平有望(wàng)逐步回归(guī)至正(zhèng)常水平、整体(tǐ)将保(bǎo)持温和上涨态(tài)势，通(tōng)缩和通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思