财联社4月28日讯（菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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