本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思一(yī接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)枪(qiāng)，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过(guò)3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示(shì)，截至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日(rì)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连(lián)续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩(suō)。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其(qí)实际(jì)存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危(wēi)机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势(shì)，一(yī)是(shì)二(èr)者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数(shù)据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回(huí)归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导(dǎo)的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的(de)年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘(pán)较周三低(dī)位上(shàng)涨一(yī)成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日(rì)成交始终维持在(zài)万(wàn)亿元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场人(rén)气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大(dà)盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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