关注(zhù)市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方(fāng)面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在(zài)价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预估(gū)下降的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二大棕(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平(píng)且马来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的(de)主要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产量(liàng)的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平低是去(qù)库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国(guó)银行业(yè)的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年(nián)度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中，因此对(duì)大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生(shēng)物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格(g护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗é)波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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