个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的(de)产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客(kè)户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免去(qù)客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人提(tí)出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解个人(rén)养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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