5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下(xià)调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市(shì)场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对(duì)私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(niá未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思n)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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