海通策(cè)略认为，全(quán)A盈利(lì)拐点已现，23Q1全A归母净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计(jì)23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利增(zēng)速持续下滑，利润向下游转移；中游制造盈利皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表增(zēng)速(sù)走(zǒu)弱，TMT降幅收(shōu)窄，计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)表(biǎo)现亮(liàng)眼；下游(yóu)消费盈利改善幅度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，券商和(hé)保险盈利大增。 数(shù)字经济归母净利单季同比已经开(kāi)始(shǐ)回(huí)升，AI和(hé)半导体产业盈利有待改善(shàn)，其中受益于国产替(tì)代的半导体材料(liào)和(hé)半导(dǎo)体设备维持较高增速，其中设备(bèi)盈利加(jiā)速增长；低碳经济(jì)景气度高位(wèi)回落，新型电网(wǎng)盈利增速持续提(tí)升，主(zhǔ)要受(shòu)益于储能(néng)的(de)快速(sù)发(fā)展。

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