大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句a-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视(shì)频(pín)！#俄称(chēng)两(liǎng)架无(wú)人机(jī)试图袭(xí)击克里姆林宫 普京(jīng)未受(shòu)伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林(l描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ín)宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(s描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句hí)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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