昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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