美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售(shòu)的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历(lì)超出(chū)正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的(de)高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两美国管得了比尔盖茨吗起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的(de)关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也(yě)要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价(jià)格(gé)的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降美国管得了比尔盖茨吗(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大(dà)了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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