AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了(le)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续(xù)发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能(néng)带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规(guī)模(mó)的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目(mù)前整个板(bǎn)块的(de)估值都(dōu)到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布(bù)局(jú瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也(yě)还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成(chéng)未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度(dù)继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性(xìng)。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及(jí)。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如同去年三季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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