自2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基(jī)金经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数(shù)明(míng)星基金经(jīng)理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革命，但直言(yán)客(kè)观上当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤是(shì)最受(shòu)基民关注(zhù)的(de)基金经理(lǐ)，他是国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基金在(zài)今年一(yī)季(jì)度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定水平(píng)的港股仓(cāng)位，一季(jì)度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去年底(dǐ)的差(chà)不多(duō)的港股仓位(wèi)，基(jī)本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末(mò)该(gāi)基金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)科(kē)技等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等(děng)到机(jī)会(huì)时(shí)全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳定(dìng)，只是在结(jié)构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅(máo)台再次(cì)成为该基(jī)金的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而(ér)在去年(nián)末，该(gāi)基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯(xùn)控(kòng)股和香港(gǎng)交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有(yǒu)的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的(de)第一大(dà)重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年(nián)底已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。而美(měi)团新进其前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理规(guī)模(mó)超过千亿的基(jī)金经(jīng)理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管理规(guī)模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模基本(běn)和去年(nián)底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模达(dá)到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相比三(sān)季度(dù)末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选在今年一季(jì)度规(guī)模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)到，基本(běn)面价(jià)值(zhí)投资(zī)很(hěn)吸引人的(de)一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用(yòng)很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间来充分观察公司的发展，等(děng)到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资(zī)的优势(shì)之一在于(yú)可(kě)积累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基(jī)本面(miàn)分(fēn)析方法(fǎ)的理解(jiě)和对具(jù)体行业和企(qǐ)业的(de)洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者(zhě)未来更可能(néng)做(zuò)出对具体投资标的(de)内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一(yī)次投(tóu)资，积累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性(xìng)就(jiù)是这一目标(biāo)的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级(jí)的(de)经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确评估企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并跨(kuà)行(xíng)业选出好的公司。识(shí)别出好公司是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会(huì)给投资者(zhě)带来长期可观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期(qī)报告并对财务(wù)数据进行系(xì)统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数(shù)据中(zhōng)，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企业(yè)形(xíng)成的定(dìng)性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家(jiā)公司过(guò)去和当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确评判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读一切。如(rú)果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报(bào)中的附(fù)注，你就会(huì)超过(guò)华(huá)尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成(chéng)功的公(gōng)司都经(jīng)历过短(duǎn)期的(de)经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模式(shì)往往没有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路坚持(chí)下(xià)来(lái)的重(zhòng)要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的(de)基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)一季度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级(jí)一(yī)季度末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现(xiàn)在该基金去年(nián)四(sì)季(jì)度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技(jì)术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的(de)相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的高端制(zhì)造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈(liè)的(de)应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期(qī)的时间维度(dù)预期也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而(ér)言(yán)，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了难度(dù)，短期(qī)内基本面(miàn)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要(yào)的选择也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合(hé)，如何(hé)展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济(jì)基(jī)金中(zhōng)回(huí)顾一季度市场(chǎng)行(xíng)情时表示，一季度(dù)中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过(guò)程，因此短期(qī)持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但(dàn)也让投(tóu)资(zī)者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂(zá)环境下(xià)各(gè)种(zhǒng)危机的(de)冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美(měi)联储在货币政策调(diào)整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的(de)流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场结(jié)构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘(jué)到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些由于(yú)短期(qī)基(jī)本面一般或者机(jī)构(gòu)调仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环(huán)比减持(chí)幅(fú)度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅(máo)台(tái)也从上一季度(dù)的第二大重仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关(guān)键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中的(d电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗e)巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智能）主题我(wǒ)们(men)也进行了积极(jí)的研究(jiū)，方向上非常认(rèn)同其(qí)很可能(néng)是一次全(quán)新的(de)技术(shù)革命，将极大(dà)提升(shēng)全社会的(de)生产效率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的(de)资产”这一(yī)投资理念(niàn)，因此(cǐ)会(huì)选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以(yǐ)及(jí)再定价(jià)，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新的(de)投资感悟(wù)，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们(men)更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择(zé)，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其(qí)实也(yě)就是那(nà)三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正(zhèng)是在(zài)每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界(jiè)的链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南(nán)美等(děng)新兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复，部(bù)分(fēn)行业已经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点(diǎn)信(xìn)心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如当下(xià)的(de)证券(quàn)市场，我们(men)也衷心的希(xī)望其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，持(chí)仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基(jī)金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心(xīn)的(de)高科技服务企业(yè)，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国(guó)各级(jí)医疗机构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学业务(wù)增长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力(lì)度还不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是(shì)积极的因(yīn)素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的(de)是市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值依然处(chù)于长周期(qī)中很有吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们(men)相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到解决(jué)的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的(de)预期回报(bào)水平(píng)的是(shì)相当合适的。未(wèi)来(lái)我们依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投(tóu)资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们(men)认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带(dài)来的资本市(shì)场收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看(kàn)待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块变化不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一(yī)季度组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看(kàn)，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在(zài)其(qí)前十大重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的(de)集团新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再(zài)创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺(cì)激预期(qī)落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运(yùn)行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居民(mín)和中小企(qǐ)业(yè)，需(xū)要时间(jiān)修复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融(róng)和地(dì)产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷反映出(chū)加息过(guò)快带(dài)来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性(xìng)问题(tí)，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救助可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等(děng)发达(dá)国家通(tōng)胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作的(d电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗e)可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回(huí)正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了(le)继续(xù)关注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们(men)可(kě)以将(jiāng)目光更多(duō)放在(zài)微观(guān)企(qǐ)业层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司在过去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观(guān)数(shù)据，多(duō)看看微观(guān)企(qǐ)业(yè)变(biàn)化(huà)可以让内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们(men)对全年(nián)股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗