近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发集(jí)团，其旗(qí)下子公司兴(xīng)福电子公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品是磷酸、硫酸(suān)等(děng)，其电子级磷(lín)酸产(chǎn)品是半导(dǎo)体(tǐ)加工过(guò)程中的关键(jiàn)材(cái)料，公司客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也获得大(dà)基金(jīn)二期入(rù)股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然(rán)是可口可(kě)乐，这也无意间(jiān)透(tòu)露了(le)一个冷知识(shí)——可(kě)口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是(shì)常规的食(shí)品级磷酸，还(hái)用到了(le)更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接控股(gǔ)股(gǔ)东还与第二大股东有可复活的对赌协议。且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见，即(jí)在(zài)兴(xīng)福电子正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从(cóng)事从(cóng)事湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)业务，公司产(chǎn)品包(bāo)括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷(lín)酸产品(pǐn)按(àn)照纯(chún)度等级分为(wèi)电子级磷酸、食(shí)品级磷酸，电子(zi)级磷酸可(kě)分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯度等级由高到(dào)低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷(lín)酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子在生产电子(zi)级(jí)磷酸、电子级硫酸的(de)同时(shí)会产生(shēng)部(bù)分(fēn)食品级磷(lín)酸、工业级硫酸等(děng)产(chǎn)品(pǐn)。其中2022年食(shí)品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业(yè)务收入摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福电(diàn)子(zi)2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售(shòu)内容为磷酸(suān)产品(pǐn)。这个销(xiāo)售(shòu)金额比兴(xīng)福电子当年食品级磷酸(suān)的(de)主营业(yè)务收入多出了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电子级磷(lín)酸产品除销(xiāo)售给集成电(diàn)路行业(yè)、显示面板(bǎn)行业客户外(wài)，还(hái)销售给可口可乐公(gōng)司、化工品贸易商等其他(tā)行业客户。由于可口可乐公(gōng)司对磷酸(suān)产品的品质要求高于一般的食(shí)品级磷酸，公司销售(shòu)给(gěi)可(kě)口可乐公司(sī)的磷酸产品等级实(shí)际为符合食(shí)品级要求的面板级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业(yè)收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利(lì)润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进行过前期会(huì)计差错更正及追溯调整(zhěng)，比如兴福电子原(yuán)报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第(dì)二个点为(wèi)，兴福电(diàn)子2022年非经常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事(shì)务所合(hé)伙人对记者表示(shì)，非经常性损益是指公司发生的与(yǔ)经营业务无(wú)直接(jiē)关系，或是虽(suī)与经营(yíng)业(yè)务相关(guān)，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真实、公允(yǔn)地反映公司(sī)正常盈利能力的各项(xiàng)收入(rù)、支(zhī)出(chū)。

　　扣除非经常性(xìng)损益后，兴福电子2022年归母净利润(rùn)由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营业务毛利(lì)率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福电(diàn)子2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经(jīng)超(chāo)过申报(bào)稿列举的同行业可比公司平(píng)均水平。对此，兴(xīng)福电子在申(shēn)报稿中(zhōng)表示，2021年以来公司陆续实现众多集成(chéng)电路(lù)客户的产品认(rèn)证及批量(liàng)供货，毛利率水平(píng)较高的(de)集成电(diàn)路(lù)用湿电子化学品销售收入占比持续提(tí)升，且公司(sī)根据部分产品原材料(liào)价格上涨(zhǎng)情况(kuàng)适时调高了产品销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利(lì)率维(wéi)持(chí)在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福电子未来毛(máo)利率(lǜ)还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子未(wèi)来是否还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构(gòu)来(lái)看(kàn)，兴(xīng)福电子控股股东为上市公司兴发集(jí)团，其直(zhí)接(jiē)持有(yǒu)兴福(fú)电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电子的间(jiān)接控股股东为(wèi)宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家集成电(diàn)路(lù)基(jī)金(jīn)二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出(chū)的是，兴福电子间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发与国家集成电路基金二期之间存在对(duì)赌协议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可(kě)以(yǐ)“复(fù)活”的(de)条(tiáo)件，且其中一条比较(jiào)少(shǎo)见，即“兴福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍(réng)未(wèi)实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是指拿到(dào)证监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过上(shàng)市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内(nèi)没有上(shàng)会结(jié)果的企业比较少，但(dàn)不是没有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，处于(yú)正常待(dài)审(shěn)核阶(jiē)段的合合信息和先正达，受理日期已经(jīng)超(chāo)过18个月。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会(huì)批文，也有企业超(chāo)过。比(bǐ)如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，20家提交(jiāo)注册的企(qǐ)业中有2家受理日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么(me)，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)合(hé)格IPO是(shì)指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼(bǐ)时兴(xīng)福电(diàn)子处(chù)于正常IPO流程中，又会(huì)演绎(yì)怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电(diàn)子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发(fā)行不(bù)超(chāo)过1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了兴福电子达到的目标(biāo)估(gū)值(zhí)为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投(tóu)资(zī)者2021年(nián)12月(yuè)对兴福(fú)电子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的(de)增值(zhí)率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电(diàn)子重(zhòng)大经常性关联采购主要系向关联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以及建筑工程(chéng)服务(wù)。2020年(nián)至2022年，兴福(fú)电子(z明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了i)的重大经(jīng)常性关(guān)联采购金额（不含建筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营(yíng)业(yè)成本的(de)比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子部分主要原(yuán)材料的关联采购占比较(jiào)高(gāo)。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联(lián)采购(gòu)金(jīn)额(é)占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关联采购(gòu)金额(é)占同类(lèi)产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务方面，兴(xīng)福(fú)电子是控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团合并报表范围内(nèi)唯一从(cóng)事湿电子化学品相关业务的(de)主体，与(yǔ)兴发(fā)集团及其控制的(de)其他公司主(zhǔ)营(yíng)业务及(jí)应(yīng)用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在申(shēn)报(bào)稿中对2023年第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年第一(yī)季(jì)度的业绩并不(bù)好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)营业(yè)收入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团(tuán)归母净利(lì)润为4.49亿(yì)元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴发集(jí)团在(zài)公告中表示，归母净利润较(jiào)上(shàng)年同期大幅降低，主要是受市场供需变化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下半年以来(lái)，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述产品产(chǎn)销(xiāo)量同比(bǐ)均(jūn)出现大(dà)幅下滑。

　　兴(xīng)发(fā)集团(tuán)也(yě)在公(gōng)告(gào)中谈及湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)，即公司(sī)湿电子(zi)化学(xué)品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场(chǎng)需求总体良好，盈(yíng)利能(néng)力保持(chí)稳(wěn)定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告显示，湿电子(zi)化学品(pǐn)2023年第一季度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一(yī)季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于(yú)兴发集(jí)团2022年第一(yī)季度(dù)统计口径不太一(yī)样(yàng)，销量数据不太好找，所以(yǐ)不太好具体判断湿电(diàn)子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集(jí)团公明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了(gōng)告

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇(xiāo)亭区(qū)城市管理执法局(jú)的行政处罚，处罚金额(é)为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无证建设房屋，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福(fú)电子控(kòng)股股(gǔ)东兴发集(jí)团(tuán)的(de)副(fù)总经理赵勇于2023年4月(yuè)被(bèi)上交所予以监管警示的(de)决定，原因是赵(zhào)勇(yǒng)交易兴发(fā)集团可(kě)转债(zhài)构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了