北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒(máng)格在(zài)5个半(bàn)小时(shí)的(de)提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来(lái)自全球各地的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金(jīn)学(xué)家杨(yáng)德(dé)龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今(jīn)年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾(céng)多次公开(kāi)表示十(shí)分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据(jù)公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会(huì)上(shàng)，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是(shì)没(méi)有(yǒu)问(wèn)题的(de)。相较于投为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕(tóu)资(zī)美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜(yí)的(de)价格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有(yǒu)一(yī)些不确定(dìng)因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益(yì)率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公(gōng)司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行和(hé)2010年入(rù)手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚(gǔn)动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需要等(děng)待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价(jià)均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕dé)赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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