用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸(xī)引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降2建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗18.93％；三季(jì)报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务(wù)转型(xíng)取得(dé)了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要(yào)收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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