5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下(xià)有足(zú)够的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压(yā)降票据(jù)等低(dī)效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果(guǒ哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人(rén)工智能(néng)和中(zhōng)特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不(bù)小的(de)涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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