周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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