美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动(dòng)背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波(bō)动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年(nián)内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温(wēn)的回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期(qī)的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下(xià)游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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