30年(nián)“不败”的可转债信仰，突然(rán)之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)搜(sōu)特(tè)转债(zhài)今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史(shǐ)上从未有过如此低价可转债，与此(cǐ)同时，各类(lèi)低(dī)价转债接连雪崩。分(fēn)析认为，资金开始担心退(tuì)市(shì)和违约风险，纷(fēn)纷出(chū)逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也继(jì)续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上证指数今天又跌(diē)超(chāo)1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与前(qián)一(yī)日有(yǒu)所缩(suō)量(liàng)。

　　行业板块方面(miàn)，此前最(zuì)牛的传(chuán)媒娱(yú)乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金(jīn)却(què)是逆(nì)势(shì)抄底(dǐ)，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退市(shì)

　　带崩(bēng)整个(gè)低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一下(xià)被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告(gào)知要退市(shì)，打(dǎ)破了30年(nián)来的可转债(zhài)没有出现正股和转债(zhài)退市的历史(shǐ)。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜(sōu)特转债持续(xù)暴跌，第2只(zhǐ)打破(pò)历史来得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危(wēi)机(jī)之下，搜特转债今日再度(dù)暴(bào)跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转(zhuǎn)债如今(jīn)只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字跌停(tíng)，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没什(shén)么(me)悬念。

　　接连的退市情(qíng)形(xíng)，以及可能面(miàn)临的违约(yuē)。彻底带(dài)崩了(le)整个低价转债，过去的双(shuāng)低(dī)策略(lüè)似乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思(sī)创(chuàng)医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金诚六朝是指哪六朝转债(zhài)、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大(dà)批价格跌破100元的低(dī)价转债(zhài)，而一年前市场还(hái)在关注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没有(yǒu)转债价格低(dī)于100元。如(rú)今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周二(èr)在券(quàn)商(shāng)、银行等(děng)金融(róng)股(gǔ)带动之(zhī)下，一度(dù)冲上(shàng)3400点(diǎn)，而后(hòu)快速跳水。然后持续下(xià)行，今日又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后(hòu)，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分(fēn)析表(biǎo)示，近期(qī)市场波动加剧，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华(huá)泰(tài)证(zhèng)券近日策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新(xīn)增信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明显+票据利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期(qī)，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同(tóng)比走高，冷(lěng)热不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲(chōng)式修复过后明显走(zǒu)弱，单月新增创历史新低，与(yǔ)地(dì)产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微升，基(jī)数效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部(bù)门(mén)中长贷仍在修复→全(quán)A非金融企业盈利全年(nián)或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差(chà)及财报(bào)数据反映(yìng)的制造业库存(cún)及产能周期位置(zhì)看，弹性或有(yǒu)限。金融(róng)数据再次印(yìn)证复苏成色需(xū)巩固，或提升(shēng)政(zhèng)策加码“恢复(fù)和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日也(yě)表示，后续(xù)来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除(chú)基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对(duì)强(qiáng)劲的需求(qiú)均(jūn)支撑(chēng)了外需，内需同样在(zài)修复下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏(sū)下(xià)流动性大概率仍(réng)然维(wéi)持宽松(sōng)，同样仍可能(néng)有增量政策(cè)出台，对(duì)市场均(jūn)是呵护而非(fēi)压力；海外(wài)看，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已(yǐ)定(dìng)价美联储本(běn)轮加息(xī)已至顶点(diǎn)，仍然存在区域银行风险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍在下(xià)行下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外(wài)资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的分化，热门板块交易性(xìng)的波动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在内需修复、外需韧性，且(qiě)国(guó)内(nèi)政策呵护延续、外(wài)资流出(chū)压力不大下(xià)市场无(wú)大(dà)风险，震荡修(xiū)复延续。

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