本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼(bī)空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下(xià)行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫<聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯/p>

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在(zài)即(jí)，市场避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级(jí)从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯续第四个(gè)月收(shōu)缩(suō)。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价(jià)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是(shì)为(wèi)中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌(diē)幅(fú)限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场人气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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