当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部(bù)次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一(yī)时限之(zh塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家ī)前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xí塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家ng)动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布(bù)的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账户(hù)往往是(shì)由企业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税(shuì)人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外(wài)，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需(xū)求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库(kù)存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业(yè)等(děng)数据(jù)全(quán)面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家)大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕(yù)预计还需(xū)要几(jǐ)个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存(cún)从年初(chū)以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端(duān)原料的供需(xū)及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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