近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(d经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感e)大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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