今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维(wé俄罗斯是资本主义还是社会主义i)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发俄罗斯是资本主义还是社会主义(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，俄罗斯是资本主义还是社会主义指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确(què)表示(shì)今年的投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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