近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为(wèi)了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本(běn)数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化(huà)最(zuì)为青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的(de)第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对(duì)笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也(yě)是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化的(de)业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀(xiù)百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历(lì)程要短得多也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口秀的(de)倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分析(xī)与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定(dìng)性、观(guān)众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就(jiù)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗体诗需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本(běn)市(shì)场冷(lěng)遇的(de)原因。

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