随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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