尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历(lì)史的(de)调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月(yuè)份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电(d肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢iàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力(lì)的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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