个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认(rèn)知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了(le)基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业(yè)务和(hé)理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tó马云的钱属于个人吗ng)时(shí)，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资(zī)马云的钱属于个人吗金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业(yè)务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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