个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个人(rén)养老金带(dài)来的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率，节约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么(hù)提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一(yī)系列前(qián)序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的(de)办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业(yè)务人员(yuán)及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味(wèi)着个人(rén)养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值(zhí)能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业(yè)年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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