美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布(bù)声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hò触动的意思解释，颇受触动的意思u)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特(tè)的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密(mì)集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基(jī)本面(miàn)强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美(měi)国人(rén)担心他(tā)们在(zài)银(yín)行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或(huò)中度(dù)担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利(lì)率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上(s触动的意思解释，颇受触动的意思hàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续(xù)收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基(jī)差(chà)偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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