当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白(bái)宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的(de)第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识(shí)到(dào)银(yín)行过快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报(bào)告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格(gé)不(bù)断变化(huà)，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的(de)数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国银行(xíng)业(yè)危机、美(měi)国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的(de)累库压(yā)力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根(gēn)据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会，合(hé)约(yuē)上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首(sh晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军ǒu)选豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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