个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计(jì)开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未来(lái)退休有一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客(kè)姜子牙活了多少岁户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的(de)认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)姜子牙活了多少岁夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的(de)增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融工具(jù)、做艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力资产(chǎn)的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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