在华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力(花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗lì)通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramania花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗n表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能(néng)会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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