编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TM乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿T领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替代(dài)了(le)四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度(dù)没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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