今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的(de)港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等(děng)领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市(s抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年hì)场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下半年的(de)市场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市(sh抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ì)场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(g抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与估(gū)值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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